据马来西亚《星洲日报》7月26日报道，马航（MAS，3786）未来将面对来自平价航空公司远程航线服务的激烈竞争，但尽管面对困境，分析员对该公司的资产负债表深具信心，预料在2012年可以储备逾90亿令吉的现金子弹，自购飞机与同业一较长短。

　　马航在今年首季的资产负债表显示转稳情况，净现金已经达13亿令吉。

　　澳大利亚的廉价航空捷星航空（JETSTAR）在今年9月进军大马，飞往悉尼首推优惠单程票价为88令吉（不包括其他收费），而亚洲航空（AIRASIA，5099）联号FAX航空也在9月推介平价远程航线服务，近期将宣布的首推澳洲单航优惠价据知低达9令吉99仙（不包括其他收费）。

　　亚欧美研究说，马航面对平价远程航线的削价战，预料可能需折价高达20%-30%，才可与之交锋。更引人注目的9令吉99仙竞争，相信只有少座位（3%至5%）和相信为期不长，因此马航长期表现还是看好。

　　庞大现金自购飞机

　　马航在2012年储备的庞大现金，足以充当抵押和开始自购飞机，若以保守的净负债率为0.3倍计算的话，马航在2012年应当有能力筹集高达130亿令吉。

　　马航的新管理层表现获赞赏，在“转亏为盈”计划下的撙节计划和稳定调升机票价格计划表现卓越，预计未来3年的盈利上扬19%，马航有机会向10亿令吉的净利目标挺进。

　　达证券认为，尽管2007财政年的旅客预测降低，但马航回酬率的改善，促使其营收增长3%，预料旅客营收平均上扬4%直到2010年，主要因马航扩充其国际网络。

　　短期的飞机燃油预测根据每桶65至70美元计算，直到2008年，马航的飞机燃油护盘水平至今年12月底为61%或每桶60美元，至2008年12月底为护盘水平为18%或每桶62美元。

　　附加股优先股计划筹27亿

　　马航的附加股发售价获得证实和优先股的上市计划将在今年8月完成，预料将筹集27亿令吉，有助该公司达到拥有飞机的目标。马航目前是向其母公司马航控股（PMB）租飞机。不过分析员预料马航还会展开新一轮的筹资计划，因本述资金仅足以购买两架宽身飞机。

　　预料马航在2012年将购置5架窄身飞机，估计每架为8000万美元（2亿4000万令吉），或总共12亿令吉，并将以现金支付。分析员也估计马航的现金流动（包括利息收入）至2012年将达19亿令吉，或6年累积平均成长率为21%。

　　比较区域航空公司回酬率方面，新航的资产负债表最强稳，净资产达103亿美元，净现金则达25亿美元。马航在4家区域航空公司当中是最差劲的，也是唯一一家在去年财政年蒙受亏损的航空公司。

　　来源：马来西亚《星洲日报》
　　责编：胡锋锐