据新加坡《联合早报》12月10日报道，石油价格2007年初至今已猛升约74％，这样的发展趋势带动了新加坡的石油与天然气股，它们大多的表现今年至今比海指来得出色，华侨银行投资研究部追踪的三只表现最好的石油与天然气股，平均股价在今年里上扬了60％。展望2008年，华侨银行投资研究部认为，这样的发展趋势还会持续一段日子。

　　华侨银行投资研究部分析师林尚仪认为，石油与天然气行业的强劲订单额会继续提供收益能见度(earning visibility)和健康的现金流量。较高的油价也会鼓励更多的石油开发和生产，间接带来更多的订单。此外，一些流动钻油架构如钻油台、半潜式钻油台和支援船只的供应量仍无法应付市场需求，而它们目前的平均高龄也意味着，今后的替代率(replacement rate)会相当高。

　　林尚仪也说，环球地缘政治的不明朗局势会继续存在，也会继续为石油的需求和供应平衡带来波动。她指出，较高的油价在现阶段仍没有局限环球经济的增长，而若油价今后突然面对下滑的压力，石油与天然气股的投资者也不必太担忧，因为市场应有能力“承担”油价的一些下调，而钻油、开发与生产(E&P)活动只要油价维持在每桶60美元或以上，就仍能取得相当不错的盈利率。

　　林尚仪说，新加坡石油与天然气器材和服务供应商的股票前景乐观，这些股票包括亿国拓丽(Aqua-Terra)、以斯拉控股(Ezra Holdings)、吉宝企业(Keppel Corp)、罗德里工程(Rotary Engineering)和新顺发(SSH Corp)。

　　她指出，市场对流动岸外深水架构(简称MODU)的需求强劲、对运作浮式生产储油船(FPSO)和浮式储油船(FSO)的需求增加、对这个领域器材和基础设施屯货商(stockists)的额外需求、对这个领域下游业务如炼油厂和化学厂的更多投资，都是有可能促使石油与天然气器材和服务供应商股价上扬的推动力。

　　重新吸购好时机

　　林尚仪说：“我们对那些集中在核心业务的石油与天然气股有信心。这就包括提供深水开发器材的吉宝企业和以斯拉控股、在中东设有业务的罗德里工程、与石油与天然气行业相关的屯货商如亿国拓丽和新顺发。

　　“新加坡股市不久前下调，现在正是投资者重回市场吸购（石油与天然气股）的好时机，从而把握石油与天然气行业今后（预计会再出现）的强劲增长趋势。”

　　另一方面，联昌国际研究(CIMB-GK Research)分析师阿戴尔(Robert Adair)也同样看好石油与天然气行业。他在最近的一份研究报告中说，油价在近期预计会维持在高水平，主要原因包括：

　　一、美国预计会继续减息，为美元带来下跌压力，而尽管石油输出国组织(OPEC)领导人聚会时谈及美元走弱的问题，但却没有作出增产石油的宣布。

　　二、委内瑞拉和伊朗仍是地缘政治热点，它们在国内和国际上的问题可能影响石油供应。

　　三、一些炼油厂过去因为油价偏高而拒绝入货，但在它们的石油储存量持续减少的情况下，它们将被迫再入场购买石油。

　　四、一些季节性的因素也会对油价有负面影响，需求量得等到明年第二季才会下调至正常水平。

　　阿戴尔在分析报告中把对今年第四季的平均油价预测上调至每桶95美元，而明年全年的平均油价预测则从原本的每桶70美元，上调至每桶80美元。尽管相信明年市场对石油的需求会走弱，导致油价稍微下调，但需求走弱的局面得至少等到明年第二季才会出现。

　　阿戴尔表示，较高的油价对那些参与石油与天然气开发与生产的上市公司的折现现金流(DCF)估价有利，因此他继续看好本区域的石油和天然气股，并认为它们今后的股价表现会“优于大市”(outperform)。（杨永欣）

　　来源：新加坡《联合早报》
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